Ferro

Por Andy Home

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LONDRES (Reuters) - Quanto você sabe sobre ferro-silício?

A menos que você seja um especialista na área de ferroligas, a resposta a essa pergunta provavelmente é “não muito”.

Embora seja um insumo essencial para diversos tipos de produtos siderúrgicos, o ferro-silício é um daqueles materiais industriais que mal é registrado pelo público em geral.

Pesquise no Google e você obterá menos de 400.000 “resultados”. Faça o mesmo com o alumínio e você obterá mais de 400 milhões.

Tente a pesquisa em chinês e você poderá obter um resultado diferente, porque esta parte esotérica da cadeia de produção global experimentou uma minimania nas últimas semanas.

Não que os milhares de apostadores chineses que compraram no mercado de ferro-silício de Zhengzhou sejam especialistas no mundo das ferro-ligas.

Pelo contrário, é apenas o mais recente mercado chinês de matérias-primas a experimentar os efeitos turbulentos de uma onda de investimentos.

Tais tumultos estão a tornar-se mais frequentes e a afectar cada vez mais partes do espectro do comércio de mercadorias, com efeitos cada vez mais caóticos sobre os preços.

Gráfico do contrato de ferro-silício de Zhengzhou:

tmsnrt.rs/2iIxJ3z

A Bolsa de Mercadorias de Zhengzhou (ZCE) lançou o seu contrato de ferro-silício em agosto de 2014.

Após uma agitação inicial de atividade, tanto os volumes como os contratos em aberto estabilizaram ao longo de 2015 e na maior parte de 2016.

Os volumes totalizaram 1,32 milhão de lotes no ano passado, com contratos em aberto apenas 2.700 lotes no final de dezembro.

Avancemos oito meses e o comércio de ferro-silício se tornou uma supernova.

Os volumes nos últimos cinco dias de negociação totalizaram surpreendentes 2,82 milhões de contratos, enquanto os contratos em aberto explodiram para 138.396 contratos, contra apenas 30.100 no início de agosto.

Num único dia – terça-feira, 23 de agosto – Zhengzhou negociou o equivalente a 3,3 milhões de toneladas de ferro-silício, o que representa cerca de metade do tamanho do mercado global anual.

Não é de surpreender que esse aumento nas negociações tenha feito com que os preços disparassem de 5.600 yuans por tonelada no início do mês para pouco mais de 7.800 yuans em 24 de agosto.

Com lucros presumivelmente registrados, a multidão agora está saindo tão rapidamente quanto parecia antes da bolsa implementar taxas de negociação mais altas na sexta-feira.

O que um mercado obscuro como o do ferro-silício fez para merecer tal atenção?

Os analistas da Jefferies Equity Research, uma das poucas empresas tradicionais a cobrir o mercado, argumentam que tanto o silício metálico como as suas ligas derivadas estão a beneficiar de uma combinação de aumento dos preços dos factores de produção, melhoria da procura e restrição da oferta.

Mas isso não explica a ferocidade do aumento de preços deste mês nem o que parece ser uma contra-reacção igualmente violenta.

Em vez disso, o ferro-silício parece ter sido a moda do mês simplesmente porque é usado no aço e a negociação dos contratos de aço e minério de ferro da China estava ficando muito quente para muitos apostadores.

É possível acompanhar os movimentos da multidão de mercadorias da China através das medidas tomadas contra ela pelas autoridades.

A primeira repressão ao excesso especulativo ocorreu em 11 de agosto, quando a Bolsa de Futuros de Xangai (ShFE) anunciou aumentos de taxas e limites de posição em seu contrato de vergalhão de aço.

Uma semana depois, em 18 de agosto, a Bolsa de Mercadorias de Dalian fez o mesmo com outros componentes do conjunto de negociações de ferrosos, como coque, carvão coqueificável e minério de ferro.

O dinheiro migrou então para contratos relacionados com o aço, como o zinco, utilizado no aço galvanizado, e o ferro-silício, levando a mais contra-medidas tanto por parte da ShFE (21 de Agosto) como de Zhengzhou (17 de Agosto e novamente em 30 de Agosto).

Note-se que as armas preferidas pelas bolsas para amortecer o excesso são os aumentos de margens e as taxas de negociação intradiárias, atestando tanto a elevada alavancagem como a alta velocidade dos crowd traders da China.

Esta semana foi ferro-silício. Na próxima semana pode ser outra coisa.

Talvez silício-manganês, o contrato irmão na bolsa de Zhengzhou. Houve alguma atividade de repercussão, mas nada tão dramático quanto o contrato de ferro-silício.